負利率政策或只是“看上去很美”
美聯儲本周政策決議一如預期釋放了繼續維持強力寬松政策力度的預期，其“點陣圖”更是顯現基準聯邦基金利率的下限會到2022年底前都不斷維持在0程度。但是，在寬松政策一攬子行動中，美聯儲偏偏留了一手，那就是所謂的“負利率”政策不斷沒有被提上議事日程，而美聯儲主席鮑威爾在面對媒體講話時也對此三緘其口。
事實上，在全球新冠病毒疫情迸發，招致新一輪經濟風險事情來襲后，全球經濟界關于“負利率”的新一輪爭論也隨之演出，特別，美聯儲會否步其他多家央行之后塵采取此政策，成了市場聚焦的關鍵點。之前，瑞士央行、日本央行和歐洲央行曾經施行了許多年的負利率政策，而英國央行及新西蘭聯儲的官員此前也就此停止過討論
但是，不到萬不得已，美聯儲依然在這一新型政策措施上采取了相對慎重帶有保存空間的姿勢。今年5月，美聯儲主席鮑威爾就在公開講話中稱，負利率政策并不合適美國的國情，并且，基于此前在其他經濟體中實施的經歷，負利率自身也是一把雙刃劍，帶有不可小覷的反作用，因而美聯儲各位同僚經過討論后都覺得它尚不合適在美國的經濟環境下全面施行
傳統上，央行用以調控經濟的傳統政策工具就是利率政策，經過利率控制貨幣的供需，從而在經濟增長與通脹之間找到均衡。但是在2008年全球金融危機之后，即便利率降至零，也已缺乏以推進投資與消費需求的上升。因而，央行直接向市場注入活動性的“量化寬松(QE)”橫跨出世，補充完成了利率政策無法企及的政策刺激效果。
因而，在新一輪貨幣政策上，美聯儲仍與2008-09年經濟危機期間無異地采用了“零利率+QE”的傳統組合，并承諾將其持續到經濟徹底復蘇為止。固然，相比傳統的利率政策，量化寬松行動在上一輪經濟危機中曾經被視作是石破天驚的創舉，但是政策利率降至負區間的操作顯然對投資性的思想更有推翻性。在這種政策下，商業銀行必需反過來為其寄存在央行的資金支付“保管費”，這一措施旨在倒逼銀行業向實體經濟放出更多資金，而非閑置之。
一些經濟界人士據此以為，負利率關于實體經濟活動性供應的確有積極意義，但其他一些專家則持相反見地，以為在這個過程中，想象很美妙，但是結果卻并不美好，施行了負利率政策的經濟體如日本行歐元區，在此前數年界都并未因而走出經濟停滯窘境。而經濟學研討者也暫未發理想施“負利率”有顯著的利大于弊證據。
事實上，負利率能否提振經濟常不得而知，但它卻使得銀行盈利空間被進一步緊縮。由于在央行施行負利率時，商業銀行卻不能對儲戶依樣畫葫蘆而把政策傳送下去，由于一旦存款利率為負，并不是傻瓜的民眾就會把現金鎖在保險柜中或者壓在床墊下面，而不是將其存入銀行。
摩根士丹利的投資經濟Jim Caron也以為，一旦商業銀行覺得向實體經濟放貸風險高于收益，那他們就會惜貸如金，這時，持有現金本錢上升的情況并無法改動其運營行為。而這正常此前在意大利本國的情況，正是歐洲央行的負利率政策，讓意大利國內本已搖搖欲墜的銀行業走到了懸崖邊，結果迫使歐盟與歐洲央行再額外掏腰包對該國央行業采取緊急救助措施。對此，歐洲央行在2018年的公報中也被迫供認，負利率并未到達預期的寬松目的，并可能形成金融市場風險，關于更多依賴儲戶資金的中小型商業銀行其風險就更大。
雖然如此，仍置信負利率可以有效增加市場活動性供應的經濟界研討人士，近來仍在向美聯儲喊話希望其支持負利率，來把美國經濟從料將史無前例同比衰退6.5%的窘境中挽救出來，特別是在金融企業面對危機額外屯積現金，令市場通縮壓力有增無減的背景下，美聯儲內部也有異議者希望“負利率”和政府增加開支左右開弓的措施來解救美國經濟。但與之相反的意見則更為強大，相關剖析師直接撰文稱，“負利率”勢必帶來“負效果”，在此過程中，辛辛勞苦積累養老金的儲戶將損失最重，無論在公平與效率上都說不過去，而面對這樣的負面效果，美聯儲因此也在未到萬不得已時，不會冒險跟進這一“時興”的貨幣政策措施。
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